大咖套現小咖套牢（葉家興）－熱門新聞

五月24日將是資本市場的重要日子。這一天，全球最大商品交易商嘉能可（Glencore）預計在倫敦公開上市。高達110億美元的籌資規模，可能寫下倫敦證交所有史以來最大的紀錄。以歷史為鏡，過去市場眾所矚目的公司上市後不久，股市隨即見頂的戲碼，恐怕又要重演一次。
1980年代中期，貝爾斯登上市之際，正是槓桿收購（LBO）如日中天的時刻。槓桿收購放大了華爾街公司參與收購重組的能力，因此投行券商紛紛擴充槓桿收購部門，大批高額交易頻頻出爐。但隨著可供收購的成熟標的數目減少，槓桿收購的繁榮有時而盡。在LBO最火熱的時刻套現是投行的明智選擇，果不其然，1987年10月的「黑色星期一」，道瓊指數暴跌22.6%，創下史上單日跌幅最大的紀錄，全球股市一片哀鴻遍野。
無獨有偶，1999年高盛上市，也標誌著科網股盛極而衰。數千家科技公司在狂熱時上市，在泡沫最後一年半掛牌的科網股，首日股價平均升幅高達65%。作為科網股的多頭總司令，高盛透過包裝網路公司上市承銷，賺得了大筆利潤，並聰明地選擇了在業績最顛峰之際上市套現。就像宿命一樣，高盛上市一年後，科網股崩盤，許多科技公司失去9成以上的市值，納斯達克指數腰斬3分之2。

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